发布日期：2025-04-13 17:00 点击次数：58
2025年的春天，A股市场仿佛经历了一场无声的战役。从年初的温和反弹到3月的剧烈震荡，投资者们的心情如同坐过山车般起伏。然而，就在3月26日这个看似普通的工作日，两家华尔街巨头——高盛和摩根士丹利（大摩）的集体发声，为市场注入了一剂强心针。这场始于政策预期、技术革命与全球资本博弈的故事，正迎来关键转折。
一、从“ABC策略”到“A计划”：外资的转向
时间回到2月24日，高盛发布了一份题为《是时候实施“A计划”了》的报告，瞬间引发市场热议。报告中的“A计划”一语双关，既指代A股，也暗示外资对中国资产的重新布局。高盛指出，过去三个月A股与H股的回报差距已扩大至15%，处于历史区间的99%分位，而根据历史经验，当差距超过这一阈值时，市场领导地位有95%的概率发生逆转。彼时，恒生科技指数因中概互联网股的强势上涨了31%，但A股仅温和攀升7%。高盛认为，A股的估值优势和政策敏感性将推动其未来三个月实现追赶式反弹，预计超额回报约2%。
这一观点并非孤立。2月25日，摩根士丹利一改长期看空立场，将中国股票评级从“低配”上调至“中性”，并将恒生指数目标点位大幅调高至24000点。大摩的理由直指中国企业的业绩改善、监管环境优化，以及以DeepSeek-R1大模型为代表的AI技术突破。这场“转向”背后，是外资对中国资产的重估——从“避开中国”（Anything But China）到“拥抱AI、阿里巴巴与中国”（A for AI, B for BABA, C for China）的转变。
二、调整期的暗流：政策、业绩与地缘博弈
然而，市场的剧本并未按直线发展。3月21日，A股突现大跌，沪指失守3400点，创业板指跌幅超2%。半导体、新能源等热门板块集体回调，成交额缩量至1.5万亿元。分析人士认为，这轮调整源于三方面压力：一是年报与季报披露期的业绩不确定性；二是特朗普宣布将于4月2日对华加征关税的威胁；三是外资短期获利了结的冲动。
但暗流之下，积极信号已在酝酿。3月初，保险资金长期改革试点落地，首批500亿元资金悄然入场，重点布局能源、金融等周期行业。与此同时，高盛和大摩的研报频繁提及“政策红利”与“AI叙事”。高盛预测，人工智能技术将为中国企业每年贡献2.5%的每股收益增长，并吸引超2000亿美元资金流入；大摩则强调，MSCI中国指数成分股迎来了三年半以来首次季度业绩超预期，且盈利预测上修趋势明确。
三、4月2日前夜：外资的“镇定”与布局
3月26日，距离特朗普宣称的关税生效日仅剩一周，市场却意外平静。高盛分析师Kinger Lau在报告中指出，投资者对关税威胁反应“异常镇定”，原因有三：中国对美直接出口依赖度降低、人民币汇率稳定、以及市场押注中美可能达成协议。同日，大摩再次上调恒生指数、MSCI中国等目标点位，预计年底前仍有8%-9%的上涨空间。
外资的镇定背后，是实打实的布局。春节后，高盛、大摩、淡马锡等213家机构密集调研A股公司，较1月增长18%。汇川技术、澜起科技等AI产业链企业，以及长三角城商行成为焦点。数据显示，全球对冲基金对中国股票的净配置比例仍处五年低位，而共同基金对A股的配置比例仅为6.1%，十年分位数仅8%。这意味着，外资的增配空间远未饱和。
四、AI与机器人：领涨主线的“硬逻辑”
市场的另一条主线，则在喧嚣中愈发清晰。2025年开年以来，AI与机器人板块狂飙突进，30只翻倍股中半数与这两大概念相关。Wind数据显示，云计算、机器人100等指数年内涨幅超20%，相关ETF规模激增。这背后既有DeepSeek-R1大模型引爆的技术革命叙事，也有政策端的强力支撑——深圳宣布2025年将投入45亿元专项扶持人形机器人产业，目标直指“兆亿级赛道”。
高盛在报告中直言，中小盘指数（如科创50、创业板指）因对AI的高敞口和散户参与度，将成为反弹先锋。而ARK投资公司发布的《2025年科技趋势报告》更是将AI与机器人列为颠覆性技术融合的核心，预言2030年AI算力性价比将提升千倍。国内机构则指出，AI渗透率突破5%的关键阈值后，行业正从主题炒作迈向产业趋势投资。
五、调整结束的信号与未来的挑战
站在3月26日的节点，市场的拼图逐渐完整。政策端，“两会”后财政扩张细节落地；资金端，险资入场与外资回流形成合力；技术端，AI与机器人引领产业升级。高盛模型中的六大因素——经济增长、政策、地缘、基本面、估值与流动性——多数已转向积极。
当然，挑战犹存。4月财报季的业绩验证、中美关税博弈的最终结果、以及交易集中度高位引发的波动风险，仍需警惕。但正如一位雪球用户所言：“每一次深蹲都是为了更高的跳跃。”当全球资本重新校准中国资产的定价，当政策与技术的共振逐渐清晰，A股的调整或许真的到了尾声。
股民朋友们，是时候系好安全带了。这一次，舞台的聚光灯不仅属于华尔街的预言，更属于那些在波动中坚守价值的投资者。